2021年9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為55.6，較上月上升4.2個點，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為87.8，較上月上升8.4個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。
表1 近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)
1．景氣指數(shù)在正常區(qū)間內繼續(xù)上升
2021年9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)上升4.2點至55.6，繼續(xù)保持上升態(tài)勢，仍處于“正常”區(qū)間中上部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。
圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖
由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，2021年9月份，在構成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務收入和鋁材出口總量等7項指標均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結算價和利潤總額等2項指標處于“偏熱”區(qū)間；氧化鋁產(chǎn)量指標處于“偏冷”區(qū)間。
表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈
2．先行合成指數(shù)大幅回升
2021年9月份，先行合成指數(shù)為87.8，較上期上升8.4個點。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構成先行合成指數(shù)的5項指標中，經(jīng)季節(jié)調整后，環(huán)比4升1平，其中LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額和商品房銷售面積等4項指標分別上升1.9%、0.5%、3.8%、1.6%；發(fā)電量指標基本保持不變。同比5項指標均上升，LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別上升52.3%、8.1%、5.9%、14.2%、6.8%。
圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線
3．行業(yè)運行特點及形勢分析
9月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體仍處正常區(qū)間上部，運行特點具體表現(xiàn)為：
一是價格維持高位，行業(yè)效益持續(xù)向好。今年下半年以來，鋁價持續(xù)上漲并且連創(chuàng)新高，9月上旬滬鋁主力價格維持在23630至24760元/噸間波動，最高價24760元/噸，月均價23650元/噸，較8月份均價22740元/噸上漲3.8%；氧化鋁均價4090元/噸，同比增長13.3%。2021年1-10月份滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。在價格上漲的同時，能源及原輔材料等成本要素價格也有所上漲，秦皇島港煤炭價格情況見圖4；經(jīng)季節(jié)調整，8月份，鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務收入747.2億元，同比增長28.6%，行業(yè)實現(xiàn)利潤234.5億元，同比增長366.0%。國家糧食與物資儲備局先后投放了四批鋁、銅等國家儲備，共計投放鋁28萬噸。放儲之后，滬鋁主力合約價格出現(xiàn)短時回落。但是，由于電解鋁供給的首要因素是能源瓶頸，所以儲備釋放規(guī)模對實際供需結構調節(jié)效果有限。
圖3 2021年1-10月份滬鋁主力合約價格走勢情況
圖4 秦皇島港煤炭價格情況
二是總體產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)，月產(chǎn)量出現(xiàn)回落。由于能耗雙控的原因，全國性限電規(guī)模不斷擴大，如內蒙等地電解鋁運行產(chǎn)能部分停產(chǎn)、新建產(chǎn)能暫緩投放，云南、廣西等地由于限電限產(chǎn)新建能力投產(chǎn)計劃再度延期，河南部分電解鋁、氧化鋁、鋁加工及再生鋁企業(yè)在暴雨過后復工復產(chǎn)，為鋁冶煉供給側貢獻少許增量。8月份，全國電解鋁產(chǎn)量315萬噸，環(huán)比下降3.1%，同比基本持平，；8月份，全國氧化鋁產(chǎn)量647萬噸，環(huán)比基本持平，同比下降1.1%。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。
圖5 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量
三是國內消費環(huán)境總體穩(wěn)中向好。進入后疫情時期，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復發(fā)展，經(jīng)濟運行指標穩(wěn)中向好，但疫情的影響仍舊存在，總體呈現(xiàn)“旺季不旺”的特點。經(jīng)國家統(tǒng)計局初步核算，前三季度國內生產(chǎn)總值823131億元，按可比價格計算，同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個百分點。從影響鋁消費的主要領域看，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資112568億元，同比增長8.8%；比2019年前三季度增長14.9%，兩年平均增長7.2%。前三季度房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積928065萬平方米，同比增長7.9%。在汽車方面，新能源汽車市場呈現(xiàn)出“淡季不淡”的特點，產(chǎn)銷環(huán)比和同比繼續(xù)保持增長，且雙雙創(chuàng)歷史新高。今年上半年，全國基礎設施投資同比增長7.8%，兩年平均增長2.4%，比前5個月下降0.2個百分點；全國電網(wǎng)工程完成投資1734億元，同比增長4.7%。前三季度全國鋁材產(chǎn)量累計為4238萬噸，同比增長16.9%。
四是國際貿易環(huán)境復雜，鋁行業(yè)進出口貿易總體穩(wěn)中有降。受到國內資源稟賦及關稅政策限制，鋁資源及電解鋁國際貿易維持凈進口。鋁土礦方面，我國轉向以海外為主且對外依存度超過50%；氧化鋁方面不追求國內自給自足；電解鋁方面仍立足于國內。前三季度鋁土礦進口7312萬噸，同比下降8%；氧化鋁進口233萬噸，同比下降11%；再生鋁原料進口54萬噸，同比下降3.2%；鋁材進口32萬噸，同比增長22.7%。鋁材及制品供應保持以國內循環(huán)為主、國內國際互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。鋁材出口345萬噸，同比增長15.7%。由于廢鋁進口受當前標準產(chǎn)品品類等要求限制，實際進口水平較低，前三季度廢鋁累計進口43萬噸，同比下降18.8%；鋁材月度出口量變化情況見圖5。
圖6 鋁材月度出口量變化情況
國民經(jīng)濟總體保持恢復態(tài)勢、全球貨幣寬松、國際貿易環(huán)境、國家放儲計劃和市場預期穩(wěn)中向好，綜合考慮以上因素 ，我們預計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，有可能繼續(xù)上升。
