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2019年，50家上市房企凈利潤均值為117.34億元，同比上升15.26%；凈利潤率均值為13.36%，同比下降0.01個百分點；凈資產收益率（ROE）均值為15.50%，同比上升0.02個百分點；總資產收益率（ROA）均值為4.80%，同比下降0.22個百分點。

圖：2019年50家上市房企盈利情況

數據來源：Wind，CREIS中指數據，中指研究院綜合整理

（注：陣營按照企業銷售額劃分）

房企盈利能力分化態勢愈加明顯，大型房企集聚優質資源。3000億以上企業、1000-3000億企業、1000億以下企業凈利潤均值分別為398.98億元、96.25億元、40.23億元，同比分別增長3.18%、25.57%、40.54%；凈資產收益率均值分別為20.47%、14.94%、15.06%；凈利潤率均值分別為13.97%、13.10%、14.80%。

其中，少數1000億以下企業凈利潤率和凈資產收益率表現突出，如龍光、合景泰富、寶龍、德信等房企，凈利潤率均超過20%。2019年，龍光采取的逆周期拿地戰略、大力布局城市更新項目等成為利潤高增長的引擎，全年拓儲成本為4081元/平方米，城市更新業務貢獻收入約49億元，占總營業收入的8.5%；合景泰富凈利潤率為38.96%，公司將其他非經常收益均納入到確認收益中，總額超9億元。

圖：2019年50家上市房企拿地均價/銷售均價均值情況

數據來源：Wind，CREIS中指數據，中指研究院綜合整理

第一，大型房企土地成本均值處于行業較低水平。3000億以上企業、1000-3000億企業、1000億以下企業拿地均價/銷售均價均值分別為35.12%、35.90%、42.09%。房企緊抓市場機遇，在城市更新、產城融合、文旅地產等多領域布局，有效降低了拓儲成本，如恒大、綠地、世茂、旭輝、富力、融信等房企的拿地均價/銷售均價均低于30%。

圖：2019年50家上市房企三項費用率及均值情況

數據來源：Wind，CREIS中指數據，中指研究院綜合整理

第二，大型房企三項費用率均值處于行業較低水平。3000億以上企業、1000-3000億企業、1000億以下企業三項費用率均值分別為7.59%、10.27%、12.74%。具體來看，3000億以上企業、1000-3000億企業、1000億以下企業銷售費用率均值分別為2.95%、3.42%、3.72%；管理費用率均值分別為3.16%、4.68%、4.88%；財務費用率均值分別為1.47%、2.15%、4.12%。

圖：2019年各陣營房企銷售費用率、管理費用率、財務費用率均值情況

一方面，大型房企通過降低財務費用率提高企業利潤，3000億以上企業、1000-3000億企業、1000億以下企業融資成本分別為5.89%、6.36%、6.78%，如中海憑借強大的財務杠桿管控能力，2019年財務費用率為0.46%，同比下降0.35個百分點，加權平均借貸成本為僅4.21%，同比下降0.09個百分點，均處于行業較低水平；碧桂園、龍湖等房企通過保持較高的利息費用資本化率水平，分別為100%和98.8%。

另一方面，房企通過提高經營效率降低銷售費用和管理費用，如藍光發展充分發揮數字化營銷優勢，利用藍裔網絡銷售渠道，精準進行廣告投放，降低了傳統營銷模式下的銷售費用；旭輝通過降低管理成本的模式實現總部的轉型，采取“大平臺+小集團+項目集群”的三級模式，提升運營效率，加快區域整合，打造組織活力引擎，降低企業的管理費用。

圖：2019年50家上市房企總資產周轉率及均值情況

數據來源：Wind，CREIS中指數據，中指研究院綜合整理

第三，大型房企總資產周轉率均值優于中小型房企。3000億以上企業、1000-3000億企業、1000億以下企業總資產周轉率均值分別為0.26、0.22、0.21。大型房企在行業整體銷售增速放緩的情況下，依然表現出較好的銷售能力和企業良好的運營管理能力，碧桂園、綠地、世茂、龍湖等房企在2019年均實現了較高的總資產周轉率，如綠地總資產周轉率高達0.39，遠高于行業水平，其TOD模式使得布局在三四線城城市的城際空間站重點項目的去化率得到了大幅提升，在年內也取得了較好的業績表現。